爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥7億布局淀粉膠囊 將掀起膠囊浪潮
爾康制藥進軍膠(jiao)囊(nang)行業(ye)的腳步正在不(bu)斷(duan)提(ti)速，短短數月，通(tong)過一系(xi)列的收購(gou)與投資，公司已(yi)完成(cheng)了植物膠(jiao)囊(nang)的技術產業(ye)化、原材料、銷售以及人才等產業(ye)鏈(lian)布(bu)局。
爾康制藥6月19日(ri)發布公(gong)(gong)告披露(lu)，公(gong)(gong)司(si)(si)擬(ni)使用(yong)自有(you)資(zi)(zi)(zi)金(jin)3800萬元設(she)立全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)(gong)司(si)(si)湖(hu)南湘(xiang)陰爾康明膠有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(以(yi)下簡稱湘(xiang)陰明膠)，擬(ni)使用(yong)自有(you)資(zi)(zi)(zi)金(jin)200萬元對湖(hu)南爾康北山明膠有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)實施環(huan)保(bao)處理系統(tong)改造。
實際(ji)上，從去年布局木薯淀粉生產項目以(yi)來(lai)，爾(er)康制(zhi)(zhi)藥(yao)一直在狂奔。今年5月27日(ri)，爾(er)康制(zhi)(zhi)藥(yao)臨時(shi)(shi)股(gu)東大會通過擬以(yi)自有資金5.04億元投資建設木薯淀粉空(kong)心膠(jiao)囊產業園項目，外(wai)界期(qi)待(dai)已(yi)久的爾(er)康制(zhi)(zhi)藥(yao)淀粉膠(jiao)囊上市正式進入倒計時(shi)(shi)。
加速布局淀粉膠囊
這兩年(nian)，爾康(kang)(kang)制藥通(tong)過收購、合并、新建子(zi)公(gong)(gong)司、孫公(gong)(gong)司，在(zai)淀粉膠囊領域接連(lian)有(you)所行動(dong)。去年(nian)8月爾康(kang)(kang)制藥香港子(zi)公(gong)(gong)司投(tou)資(zi)500萬美元(yuan)成立(li)全資(zi)孫公(gong)(gong)司湖南爾康(kang)(kang)(柬埔寨(zhai))投(tou)資(zi)有(you)限公(gong)(gong)司，開始布局木薯(shu)淀粉生產項目。此后，爾康(kang)(kang)制藥又使用自有(you)資(zi)金1999.8萬元(yuan)
收購(gou)中(zhong)山市凱博思(si)淀(dian)粉材料科技有限公司33.33%的股權。2013年(nian)11月(yue)4日，爾康(kang)制藥植(zhi)物膠囊(nang)項(xiang)目浮出水面，公告稱(cheng)擬使(shi)用(yong)(yong)部分超募資金2億元投資建設年(nian)產18萬(wan)噸藥用(yong)(yong)木薯淀(dian)粉生產項(xiang)目，和(he)玉米(mi)為原(yuan)料的淀(dian)粉相比，木薯淀(dian)粉采(cai)用(yong)(yong)濕法，不(bu)易生螨蟲等微(wei)生物，更(geng)適合作(zuo)為藥用(yong)(yong)輔料。
今年2月11日，爾(er)康(kang)制藥發布公告(gao)稱，公司(si)與湖(hu)南凱盛(sheng)祺投資合伙企業共同出(chu)資3000萬元(yuan)設立湖(hu)南同泰淀粉膠囊有限(xian)公司(si)，其中爾(er)康(kang)制藥出(chu)資1650萬元(yuan)，占資本總額55%。
3月，爾(er)康制(zhi)藥(yao)(yao)(yao)公告擬(ni)使用(yong)自有資金(jin)6700萬元(yuan)收購(gou)長沙正(zheng)陽藥(yao)(yao)(yao)用(yong)膠囊(nang)公司100%股權。5月27日，爾(er)康制(zhi)藥(yao)(yao)(yao)臨時(shi)股東大會通過，擬(ni)以自有資金(jin)5.04億(yi)元(yuan)投資建設木薯淀粉空心膠囊(nang)產(chan)業(ye)園項目，建成(cheng)年(nian)產(chan)300億(yi)粒藥(yao)(yao)(yao)用(yong)淀粉膠囊(nang)生產(chan)線，建設周(zhou)期為12~18個月。至此，爾(er)康制(zhi)藥(yao)(yao)(yao)在淀粉膠囊(nang)的(de)投入上已高達(da)7億(yi)元(yuan)。
不過，這種巨額投(tou)入有(you)可(ke)能很(hen)快(kuai)迎來收獲期，爾(er)康制藥(yao)(yao)將(jiang)成為世界少數將(jiang)淀(dian)粉(fen)(fen)膠(jiao)囊技術(shu)產(chan)(chan)業化(hua)的(de)公(gong)司(si)。其公(gong)告顯示，本項目(mu)全面達產(chan)(chan)后凈(jing)利(li)潤約(yue)為2.25億(yi)元(yuan)(yuan)至3.04億(yi)元(yuan)(yuan)，投(tou)資利(li)潤率約(yue)為44.68%至60.31%。爾(er)康制藥(yao)(yao)董(dong)事長(chang)帥放(fang)文(wen)在(zai)今年2月舉行的(de)年度股東(dong)大會上透露(lu)，今年公(gong)司(si)的(de)戰略重點是(shi)進軍高(gao)端(duan)(duan)藥(yao)(yao)輔淀(dian)粉(fen)(fen)膠(jiao)囊領域(yu)，公(gong)司(si)的(de)新型高(gao)端(duan)(duan)藥(yao)(yao)用(yong)輔料產(chan)(chan)品(pin)淀(dian)粉(fen)(fen)膠(jiao)囊有(you)望(wang)開始銷售(shou)。隨著淀(dian)粉(fen)(fen)項目(mu)產(chan)(chan)能釋放(fang)和項目(mu)推進，公(gong)司(si)產(chan)(chan)品(pin)將(jiang)進入美國和歐洲市場，參與高(gao)端(duan)(duan)藥(yao)(yao)用(yong)輔料產(chan)(chan)品(pin)的(de)國際(ji)競爭。
爾(er)康制藥(yao)(yao)則(ze)在一季(ji)報中談到，公司繼續推進藥(yao)(yao)用蔗(zhe)糖(tang)、藥(yao)(yao)用酒精等市(shi)(shi)場(chang)認可度較高的(de)(de)(de)大品(pin)種藥(yao)(yao)用輔料(liao)的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)，加(jia)強(qiang)以(yi)藥(yao)(yao)用淀(dian)粉為(wei)代(dai)表的(de)(de)(de)新(xin)型高端藥(yao)(yao)用輔料(liao)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)推廣，以(yi)辦事處基本(ben)覆蓋全國(guo)的(de)(de)(de)營(ying)銷(xiao)網絡為(wei)依托，不斷創新(xin)營(ying)銷(xiao)模(mo)式，優化(hua)營(ying)銷(xiao)渠道，深入(ru)研究市(shi)(shi)場(chang)走勢，在鞏固現有市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)同時，積極開拓潛(qian)在市(shi)(shi)場(chang)；同時，加(jia)強(qiang)營(ying)銷(xiao)隊(dui)伍建(jian)設(she)，進一步(bu)提(ti)升營(ying)銷(xiao)人員的(de)(de)(de)能力及素質，打(da)造(zao)一支專(zhuan)業化(hua)、高水準的(de)(de)(de)營(ying)銷(xiao)隊(dui)伍。
與(yu)之相對應的是，市(shi)場對爾康(kang)制藥(yao)(yao)的業績(ji)增長(chang)有(you)著十分強勁的預(yu)期。爾康(kang)制藥(yao)(yao)2013年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯(xian)示(shi)，實現營(ying)收10.1億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)21%，歸屬于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)東凈(jing)利潤(run)1.93億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)27%。今年(nian)(nian)一季報顯(xian)示(shi)，爾康(kang)制藥(yao)(yao)當期營(ying)業總收入3.34億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)大增88.69%，歸屬于上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)東凈(jing)利潤(run)5868.9萬元，同(tong)比(bi)(bi)提(ti)升76.17%。與(yu)此同(tong)時，公(gong)司(si)股(gu)價(jia)也是一路飆升，從2013年(nian)(nian)7月(yue)(yue)13元開(kai)始起(qi)跑，不斷突破新高，截至(zhi)6月(yue)(yue)23日，爾康(kang)制藥(yao)(yao)報收29.87元，與(yu)去年(nian)(nian)同(tong)期相比(bi)(bi)實現翻番。
券商和(he)機構也對(dui)爾康(kang)制(zhi)藥的淀(dian)粉項目(mu)十分看好(hao)。方正證(zheng)券預測(ce)指出，估計(ji)我國藥用膠囊(不包(bao)括保健品)的市(shi)場需求在15萬(wan)噸(dun)左右。按照(zhao)爾康(kang)制(zhi)藥規(gui)劃(hua)的木薯淀(dian)粉產能，公(gong)司(si)有(you)望達到5萬(wan)噸(dun)植(zhi)物(wu)膠囊的產能。假設按照(zhao)7萬(wan)元(yuan)/噸(dun)的價格(明膠膠囊價格為(wei)9萬(wan)元(yuan)/噸(dun)左右)銷售，則(ze)約有(you)35億元(yuan)左右的收入(ru)。考慮到未來木薯淀(dian)粉項目(mu)有(you)較大(da)的增(zeng)長(chang)空間(jian)，公(gong)司(si)2014年、2015年每股收益為(wei)1.01元(yuan)、1.28元(yuan)，對(dui)應市(shi)盈率為(wei)32倍(bei)、25倍(bei)。
整合明膠提升盈利能力
除了布局淀粉膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)，爾康制(zhi)藥(yao)還(huan)在明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)(jiao)領(ling)域搜(sou)尋合適的(de)目標。爾康制(zhi)藥(yao)對外(wai)宣布收(shou)購國內首批(pi)獲得空心膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)注(zhu)冊文號的(de)企業之(zhi)一正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)。與此同時，正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)有(you)(you)一家控股子公(gong)司(si)——長(chang)沙北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)(jiao)有(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)(以下簡(jian)稱北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)(jiao))，爾康制(zhi)藥(yao)收(shou)購正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)100%股權后，正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)將與北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)(jiao)自然(ran)人(ren)股東江予簽署《股權轉(zhuan)讓協議》，由此，北山(shan)明(ming)(ming)膠(jiao)(jiao)(jiao)成為(wei)正(zheng)陽膠(jiao)(jiao)(jiao)囊(nang)(nang)(nang)(nang)的(de)全資子公(gong)司(si)。
有(you)業(ye)內人士認為(wei)，爾(er)康制(zhi)藥上半年收購兩家連環企(qi)業(ye)的(de)真(zhen)正目(mu)的(de)并非是兩家公(gong)(gong)司(si)(si)(si)原有(you)的(de)產品和業(ye)績，而是看中(zhong)成熟的(de)技術(shu)、設(she)備及人員，充分整合各子公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)資源以提升公(gong)(gong)司(si)(si)(si)業(ye)績。還(huan)有(you)觀(guan)點認為(wei)，這兩次收購迅(xun)速地補(bu)充了(le)爾(er)康制(zhi)藥在藥用空心(xin)膠囊領域的(de)人員缺口，促進(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)藥用淀粉膠囊與藥用空心(xin)膠囊之間產業(ye)鏈的(de)有(you)效銜接，推動公(gong)(gong)司(si)(si)(si)藥用空心(xin)膠囊的(de)產業(ye)化(hua)進(jin)程。
爾康制藥在(zai)一(yi)季報中也談到，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)使用(yong)自(zi)有(you)資金投資設立控股(gu)子公(gong)(gong)司(si)(si)(si)湖(hu)南同(tong)泰淀粉膠囊有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、收(shou)購長(chang)沙正陽藥用(yong)膠囊有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)100%股(gu)權、收(shou)購湖(hu)南洞庭檸(ning)檬酸化學有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)51%股(gu)權。公(gong)(gong)司(si)(si)(si)通過上(shang)述(shu)并購行為，豐富了公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在(zai)藥用(yong)空心(xin)膠囊、檸(ning)檬酸鈉等領域(yu)的產品結構，迅速彌補在(zai)藥用(yong)空心(xin)膠囊領域(yu)的專業人員缺口、創造新的利(li)潤增長(chang)點，有(you)利(li)于進一(yi)步(bu)提(ti)高公(gong)(gong)司(si)(si)(si)綜合的競爭能(neng)力，有(you)效提(ti)升公(gong)(gong)司(si)(si)(si)可持續盈利(li)能(neng)力。
替代前景廣闊
實際上，“毒膠(jiao)囊(nang)”事件(jian)的(de)余音(yin)還在輻(fu)射醫藥行業(ye)，不(bu)少(shao)不(bu)明(ming)就(jiu)里(li)的(de)消費者談及膠(jiao)囊(nang)就(jiu)“變(bian)色”。據了解，傳(chuan)統的(de)藥用(yong)膠(jiao)囊(nang)是(shi)以(yi)動物(wu)皮和骨為原料的(de)明(ming)膠(jiao)膠(jiao)囊(nang)。在此以(yi)前，有媒體曝光一些(xie)不(bu)法企業(ye)用(yong)生石灰(hui)處理破皮鞋(xie)等皮革廢料，熬制(zhi)成工業(ye)明(ming)膠(jiao)，再低(di)價賣給一些(xie)不(bu)良企業(ye)制(zhi)成藥用(yong)膠(jiao)囊(nang)，最終流(liu)入(ru)醫藥企業(ye)。
相(xiang)對動物性(xing)膠(jiao)(jiao)囊(nang)產(chan)品(pin)，目前世界上大多(duo)數植物性(xing)膠(jiao)(jiao)囊(nang)產(chan)品(pin)均采(cai)用羥基(ji)卡拉膠(jiao)(jiao)(一種海藻提取物)進行(xing)生產(chan)。而淀粉因具有原(yuan)(yuan)料來源充足(zu)和(he)價格便宜等優點，被認為是最(zui)有潛(qian)力的(de)膠(jiao)(jiao)囊(nang)原(yuan)(yuan)料的(de)替代物。與此(ci)同時(shi)，膠(jiao)(jiao)囊(nang)市場的(de)前景非常廣闊，數據顯(xian)示(shi)，中(zhong)國硬膠(jiao)(jiao)囊(nang)規模達到(dao)3000億(yi)粒~4000億(yi)粒，按照1.2分/顆~1. 8分/顆計算，市值約40億(yi)~60億(yi)元。
然而，盡管國內與淀(dian)粉膠囊有關的(de)(de)淀(dian)粉膠囊企業不在少數，但(dan)鮮有成(cheng)果(guo)問世(shi)。眼(yan)下看來，爾康制(zhi)藥(yao)的(de)(de)競爭(zheng)優勢十分明顯，是全(quan)球首家使(shi)用(yong)改(gai)性淀(dian)粉生產藥(yao)用(yong)膠囊產業化的(de)(de)上市公司。
“淀粉(fen)膠(jiao)囊(nang)是(shi)全世界(jie)都在(zai)研究的(de)(de)(de)課題，公(gong)司在(zai)中山項(xiang)目是(shi)提供保健(jian)品和藥(yao)材(cai)中的(de)(de)(de)軟膠(jiao)囊(nang)，湖(hu)南成立(li)的(de)(de)(de)同(tong)泰膠(jiao)囊(nang)有(you)(you)限(xian)公(gong)司是(shi)生產(chan)硬膠(jiao)囊(nang)，目前軟硬膠(jiao)囊(nang)都取(qu)得的(de)(de)(de)突破(po)，正在(zai)推進(jin)(jin)產(chan)業(ye)化(hua)，我們(men)也是(shi)全世界(jie)第一(yi)家產(chan)業(ye)化(hua)的(de)(de)(de)淀粉(fen)膠(jiao)囊(nang)，具有(you)(you)相當的(de)(de)(de)先進(jin)(jin)性。”爾(er)康制(zhi)藥(yao)董事長帥放文對(dui)淀粉(fen)項(xiang)目充滿信(xin)心，稱公(gong)司已經掌握從(cong)前端原料(liao)到核(he)心工藝和生產(chan)機器(qi)的(de)(de)(de)產(chan)業(ye)鏈條，在(zai)完成相關技術專利的(de)(de)(de)申請后，很(hen)長一(yi)段時間內，淀粉(fen)膠(jiao)囊(nang)市(shi)場都將成為爾(er)康制(zhi)藥(yao)的(de)(de)(de)獨享(xiang)。
實際(ji)上(shang)，目前國(guo)內藥用輔(fu)料市場(chang)整體(ti)規模超(chao)過300億(yi)，但是獲得藥品(pin)文號的藥用輔(fu)料僅占(zhan)一成。隨著相關(guan)政策(ce)落地，藥用輔(fu)料行(xing)業洗牌在即。作為國(guo)內擁有輔(fu)料批件(jian)品(pin)種齊(qi)全的優秀藥企，爾康制藥未(wei)來的盈利前景也(ye)足以令投(tou)資(zi)者(zhe)充(chong)滿(man)遐(xia)想。 （來(lai)源：每日(ri)經濟(ji)新聞）
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